
02政府债务率与利率呈现反向关系观察50年代至今的数据,美国政府债务率与国债收益率呈现反向关系。我们认为主要原因有以下几点:首先,政府债务规模的快速上升伴随着经济衰退,需要政府加杠杆对冲经济下滑。其次,经济衰退背景下货币政策较为宽松。最后,政府债务的上升使得利息支出增加,低利率成为维持高债务率的必要条件。
不过,在马化腾看来,这么多原因,都是技术层面的,不是“搞死”“小黄车”的最关键的那个原因。他认为,“小黄车”从估值200亿元人民币的“独角兽”走到堪堪毙命的地步,关键是“否决票”太多;五张“否决票”,各有小算盘,谁都不服谁,关键时刻意气用事,相互掣肘,一否软银的15亿美元投资,二否与“摩拜”的合并,三否“滴滴”的收购。公司发展的几个关键节点一路否下来,“小黄车”自然而然地就落到今天的地步。
截至2018年9月末,北京银行民营企业公司贷款余额超3000亿元,户数近13000户,占公司贷款客户超80%,今年以来增量超350亿元;小微企业、尤其单户授信1000万以下小微企业中,民营企业贷款占比更达90%以上。众多民营小微企业从10万元、50万元贷款开始,获得北京银行长期稳定支持,直至发展壮大。
这名看上去不到40岁的女商人对未来很乐观,觉得这场不见硝烟的战争打不了太久,因为“要真打到成本上涨我们消化不了的程度,美国市场上的消费品价格也得水涨船高,他们的民众吃不消,特朗普就得下台”。金女士的乐观心态并非没有依据。浙江省进出口数据显示,尽管外部贸易环境不稳,但在2018年前三季度,该省的进出口总额仍然高达2.11万亿元人民币,同比增长12.5%,其中出口增长9.7%,达到1.57万亿元。
另一类是“黑子”,又分为三种:第一种是假装是投资受害人,在社交媒体上发布各种对某P2P平台的愤恨言论,怂恿其他投资人去报警、维权闹事,目的是搞垮平台,过去欠平台的钱就可以不用还了。第二种是钻了问题P2P平台的漏洞,这些平台发布假标进行自融,一些羊毛党就开始进行疯狂挤兑,平台不兑现承若时把问题提前公布于众。
政策面信用环境逐渐放宽得到确认,央行的货币政策正在逐渐从数量调控为主向价格调控为主转变。预期货币政策将确保流动性充裕,并继续引导短期利率下行,某种意义上,为3年TMLF提供比1年期更优惠的利率可能是公开市场操作利率下调的“前奏”,预示央行定向降息迈出的第一步。短期来说,这对于稳定大宗商品市场的流动性和市场信心而言效果显著,市场投机性需求显现,钢价持续反弹。但长期看,在内忧外患的背景下,效果有待观察。